สมัครเล่นหัวก้อย สมัครเล่นไฮโล Winning Post

สมัครเล่นหัวก้อย Regulus Partnersซึ่งเป็นที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นไปที่การพนันระหว่างประเทศและอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องจะดูพัฒนาการที่สำคัญบางประการสำหรับอุตสาหกรรมการพนันในคอลัมน์ ‘Winning Post’

อิตาลี: หน้าที่การพนัน – Felice Anno Nuovo?

รัฐบาลอิตาลียุติปี 2018 ด้วยการขึ้นภาษีวัสดุสำหรับภาคการพนันและเกม ในภาคเครื่องจักรหน้าที่ AWP และ VLT จะเพิ่มขึ้นสองเท่า (มกราคมและพฤษภาคม) เร่งการประกาศเกียรติคุณ (และยังคงเพิ่มรูปแบบในระยะกลางอย่างสม่ำเสมอ) นอกจากนี้หน้าที่ในการเดิมพันเพิ่มขึ้น 2ppts หรือ 9% สำหรับออนไลน์เป็น 24%, 11% สำหรับ landbased เป็น 20% และเสมือน 10% ถึง 22% หน้าที่การเล่นเกมออนไลน์เพิ่มขึ้น 5ppts หรือเต็ม 25% เป็น 25% แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงภาษีในนาทีสุดท้ายและในทันที (แม้ว่าจะไม่มีการย้อนหลังก็ตาม) การแก้ไขงบประมาณได้รับการอนุมัติโดยคณะกรรมาธิการยุโรปซึ่งหมายความว่าการขึ้นภาษีจะมีผลบังคับใช้แล้วเพียงไม่กี่วันหลังจากกลายเป็นกฎหมายและตรงกับการบังคับใช้ของอิตาลีทั้งหมด ห้ามโฆษณาการพนัน

จากมุมมองของตลาดโดยรวมการขึ้นภาษีมีวัตถุประสงค์เพื่อแสดงถึงค. เพิ่มเติม ต้นทุนขั้นต้นของ LfL เพิ่มขึ้น 770 ล้านยูโรสำหรับภาคการค้า (ข้อควรระวังที่สำคัญสำหรับรูปด้านล่างนี้) โดยส่วนใหญ่มาจากเครื่องเกมในรูปแบบสัมบูรณ์ (c. 80%) แต่โดยเฉพาะ VLT ควบคู่ไปกับการเล่นเกมออนไลน์ที่มีการเพิ่มขึ้นสูงสุด ผลกระทบรายได้หลังหักภาษีขั้นต้นสำหรับตลาดการค้าโดยรวม (เช่นไม่รวมล็อตโต้) ก่อนการบรรเทาและการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมจะเป็นค. 11% – และสัดส่วน EBITDA ภาคสองหลัก อันที่จริงการพยากรณ์โรคที่เยือกเย็นนี้ได้รับการสำรองผ่านข้อมูลของ บริษัท มหาชน Gamenet ได้เตือนค. ผลกระทบ 15-20 ล้านยูโร (ประมาณ 18% EBITDA) และ Playtech c. 20-25 ล้านยูโร (เช่น EBITDA อิตาลี 18%) – การขึ้นภาษีเครื่องจักรที่ประกาศไว้ล่วงหน้าและสูงกว่าในพระราชกำหนดศักดิ์ศรี เราประเมินผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นโดยรวมของ IGT เป็น c 130 ล้านยูโรหรือค. EBITDA อิตาลี 20% (pf รวมถึงการเพิ่มขึ้นของ DD) โดยที่ลอตเตอรีไม่ได้รับผลกระทบ แต่มีเครื่องจักรที่สูงกว่ามากในองค์ประกอบเชิงพาณิชย์ ผู้ประกอบการออนไลน์ชั้นนำมีแนวโน้มที่จะเห็นค. ผลกระทบ 20-30% ต่อ LfL EBITDA ในมุมมองของเราด้วยการสูญเสียของ Long-tail ในท้องถิ่น (ที่สำคัญ) ขยายวงกว้างออกไปอีก

อย่างไรก็ตามมีสาเหตุสองประการที่ทำให้ ‘มุมมองขั้นต้น’ นี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นในความเป็นจริง (แม้ว่าจะปรากฏและคาดการณ์ไว้ด้วยวิธีนี้ในงบประมาณของรัฐอิตาลีที่แก้ไขใหม่สำหรับปี 2019) ประการแรกรายได้จากเครื่องเกมมักจะแปรผกผันกับอัตรากำไรขั้นต้นดังนั้นการรวมกันของมูลค่าของลูกค้าที่ต่ำกว่าที่ได้รับคำสั่งและการดำเนินการเพิ่มเติมของผู้ให้บริการมีแนวโน้มที่จะเร่งการลดลงของ AWP ในระดับบนสุดและขัดขวางการเติบโตของ VLT ในมุมมองของเรา อย่างไรก็ตามข้อมูลจาก Agimeg แสดงให้เห็นว่าในขณะที่ AWP ทำงานโดย จำกัด การจ่ายเงินขั้นต่ำ (70% ไปที่ 68%) VLT นั้นมีความใจกว้างมากกว่าที่กฎหมายเรียกร้อง (85% ไปที่ 84% แต่การบรรลุ c. 88%) – ทำให้ผู้ปฏิบัติงานมีพื้นที่ลดหย่อนมากขึ้น ด้วยการจ่ายเงินที่สูงลักษณะที่ขับเคลื่อนด้วยการรีไซเคิลของ VLT รวมกับความจริงที่ว่าหน้าที่นั้นตกอยู่กับการหมุนเวียนจึงมีความเป็นไปได้สูง

ดังนั้นด้วย สมัครเล่นหัวก้อย ภาษีหมุนเวียนและการจ่ายเงินที่เกินวิศวกรรมในขณะที่มุ่งเน้นไปที่สิ่งที่เราเชื่อว่าเป็นตัวชี้วัดที่ไม่ถูกต้องของกิจกรรมของผู้บริโภคพื้นฐาน (มูลค่าการซื้อขายแทนที่จะเป็นรายได้) รัฐบาลอิตาลีอาจเริ่มการขึ้นภาษีตามทฤษฎีที่สำคัญซึ่งจะส่งผลตรงกันข้ามใน ความเป็นจริงที่มีการจัดการเชิงรุก (ไม่ใช่แค่อัตราผลตอบแทนทางภาษีที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ แต่ให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าตามเกณฑ์ที่แน่นอน) นอกจากนี้ผู้ประกอบการชาวอิตาลียังมีตรรกะทางการค้าที่เพิ่มขึ้นในการจัดการเรื่องนี้อย่างจริงจังเนื่องจากขณะนี้ภาษีเครื่องจักรสูงกว่า 50% ของ GGR อย่างมีนัยสำคัญ (เป็นครั้งแรกในกรณีของ VLT) และอุปทานของเครื่องจักรกำลังถูกลดลงอย่างมากตามกฎหมาย (ท้องถิ่นและ ทั่วประเทศ) หากการวิเคราะห์นี้ถูกต้องผลกระทบจากการดำเนินงานจะรุนแรงน้อยกว่าที่เคยกลัวไว้มาก อย่างไรก็ตาม แม้ว่านี่อาจเป็นข่าวดีทางการเงินและเชิงพาณิชย์ แต่รัฐบาลอิตาลีไม่น่าจะปล่อยให้ภาคส่วนนี้โดดเดี่ยวในมุมมองของเรา (และอาจได้รับการลงโทษด้วย) จากมุมมองเชิงกลยุทธ์การลดผลกระทบสูงสุดจึงอาจแตกต่างไปจากการเพิ่มประสิทธิภาพ …

ส่วนที่สองที่ผลกระทบสุทธิมีแนวโน้มที่จะดูแตกต่างอย่างมากกับขั้นต้น (และอีกแง่บวกที่ต่อต้านได้ง่าย) คือผลกระทบในการทำกำไรของช่องทางออนไลน์จากการเปลี่ยนแปลงที่รวมกัน การห้ามโฆษณาทำให้มีช่องว่างสำหรับการขึ้นภาษีวัสดุโดยไม่ได้ตั้งใจ (เราไม่เชื่อว่ารัฐบาลอิตาลีให้มาเคียเวลเลียนในเชิงเศรษฐกิจเช่นนี้โดยเจตนาโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากข้อบกพร่องทางการคลังที่ระบุไว้ข้างต้น) โดยการลดต้นทุนที่ไม่ก่อให้เกิดประสิทธิผลส่วนใหญ่จากหางยาว (ไม่ค่อย มีการโฆษณาที่ทำงานในอิตาลีโดยผลิตภัณฑ์และการมีส่วนร่วมกับลูกค้า / การชำระเงินรายย่อยมีความสำคัญมากกว่า) เป็นไปได้ว่าไม่มีโฆษณาใดที่จะส่งผลกระทบต่อการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย ‘การซื้อขายมากเกินไป’ แต่เนื่องจากมีหลักฐานเพียงเล็กน้อยที่แสดงว่าความต้องการได้รับการกระตุ้นจากการโฆษณาในอิตาลีได้สำเร็จ (ซึ่งแตกต่างจากตลาดดิจิทัลที่เติบโตเต็มที่แล้ว) มีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะคาดว่ารายได้จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากการห้าม แต่มีแนวโน้มว่าจะมีการรวมกลุ่มแบบออร์แกนิกเพิ่มเติม (กล่าวคือยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเรื่อย ๆ ) แม้ว่าจะมีอันตรายจากการรั่วไหลของตลาดมืด (แม้ว่าทางเลือกของผู้บริโภคที่ได้รับการควบคุมในอิตาลีจะอยู่ในระดับสูง – ครอบคลุมหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตมากกว่า 100 ราย) โดยทั่วไปแล้วควรพิจารณาว่าการออนไลน์เป็นเพียง 13% ของรายได้จากการพนันเชิงพาณิชย์ของอิตาลี (เทียบกับ 50% ในสหราชอาณาจักรและ 60% ในเดนมาร์ก) – การเติบโตอาจถูกขัดขวางและ / หรือผันผวน แต่ก็ยังมีอยู่มาก รากฐานทางโลกในระยะยาวที่แข็งแกร่งในมุมมองของเรา

กล่าวอีกนัยหนึ่งเราคาดหวังว่า สมัครเล่นไฮโล ทุกสิ่งจะเท่าเทียมกันรัฐบาลอิตาลีจะยึดเฉพาะค. 20% ของภาษีรวมตามงบประมาณที่เพิ่มขึ้นโดยที่ความคลาดเคลื่อนส่วนใหญ่มาจากเครื่องเกมเนื่องจากผลกระทบการจ่ายเงินโดยตรงจากหน้าที่ อย่างไรก็ตามมันจะเป็นเรื่องอันตรายหากคิดว่าทุกสิ่งจะยังคงเท่าเทียมกันในอิตาลี ในวิถีของรัฐบาลปัจจุบันปี 2018 อาจถูกมองว่าเป็นการปิดตัวลงกว่าทศวรรษของการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่ไม่เป็นพิษเป็นภัยสำหรับการพนันเชิงพาณิชย์โดยลูกตุ้มของความเจ็บปวดด้านกฎระเบียบทางการคลังยังคงมีวิธีที่เป็นธรรมในการแกว่ง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากได้รับภาษีต่ำกว่าที่คาดไว้ การขึ้นภาษีมากขึ้น – มีแนวโน้มที่จะเอาชนะตนเองทางเศรษฐกิจมากขึ้นจากระดับเหล่านี้ แต่เมื่อไหร่ที่รัฐบาลหยุด) ในบริบทนี้,

ในระยะยาววิศวกรรมการคลังของอิตาลีเกี่ยวกับภาคการพนันเชิงพาณิชย์ทำให้เกิดปัญหาด้านนโยบายที่สำคัญอีกประการหนึ่งซึ่งมีแนวโน้มที่จะส่งผลเสียต่อผู้ประกอบการเชิงพาณิชย์ (โดยผู้ขับขี่ที่อยู่ภายใต้ไม่ใช่แค่สมัครในอิตาลี): หากการเปลี่ยนช่องเปลี่ยนการจ่ายภาษีที่ c. เทียบเท่ากับ GGR 55% (อัตราการผสมพื้นฐานของอิตาลี) ถึง c. 25% ในขณะที่กรอบการกำกับดูแลในขณะเดียวกันก็พยายามที่จะกีดกันการระเบิดในกิจกรรมการพนันโดยรวมดังนั้นช่องโหว่ทางการเงินที่มีนัยสำคัญและมีโครงสร้างที่เติบโตอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้จะปรากฏขึ้น… สวีเดน: กฎระเบียบออนไลน์ที่เริ่มดำเนินการและประหยัดสำหรับผู้ที่ถูกกีดกัน

สวีเดนเปิดให้บริการ สมัครเล่นไฮโล อย่างเป็นทางการหลังจากการบังคับใช้กฎหมายการพนันใหม่ในวันปีใหม่ ในขณะที่ บริษัท ประมาณ 60 แห่งดูเหมือนจะได้รับใบอนุญาต (โดยมีจำนวนมากมาถึงก่อนวันคริสต์มาส) แต่ บริษัท อื่น ๆ ก็ต้องเผชิญกับการปิดตัวลงเนื่องจากรัฐบาลปฏิเสธที่จะให้ความบันเทิงกับโอกาสในการได้รับใบอนุญาตชั่วคราว (ซึ่งจะทำให้ บริษัท ต่างๆสามารถรักษาการซื้อขายได้โดยรอการตรวจสอบใบสมัคร ใบอนุญาตเต็ม)